关于部分含权债估值与收益率互算方法的说明

中债价格指标产品用户:

近期,有个别用户使用市场其他机构提供的试算工具对含投资人回售权和发行人调整票面利率选择权的附息式固定利率债券估值进行试算时,发现试算结果与中债估值存在差异,并对中债估值产生质疑,现将此类情况说明如下:

对于该类债券,发行人可在未来行权日对票面利率进行调整,行权日后现金流存在不确定性,因此,我中心采用远期利率对债券行权后票面利率进行估算,并根据“估算的行权后票面利率”确定估值现金流。其中,不含分期还本条款且计息周期规则的债券,估价收益率取自中债到期收益率曲线,估值通过估价收益率计算得出;含分期还本条款或计息周期不规则的债券,采用中债即期收益率曲线进行估值,估价收益率通过估值反算得出。具体估值与收益率互算公式详见附件。

该类含权债券具体估值方法已于今年2月披露于中国债券信息网(链接见下文)。“估算的行权后票面利率”指标自今年522日起已每日通过中债综合业务平台客户端、数据下载通道发布。该指标位于估值表最后一列,具体字段格式详见中国债券信息网公告(链接见下文)。

目前前台系统及部分市场其他机构的试算工具为机构自行开发,未及时按我中心含权债价格计算方法进行更新,对于该类债券价格与收益率的互算方法,建议市场成员向相关机构进行咨询和确认。据了解,包括万得在内的部分机构已在更新相关算法,并将按照我中心含权债价格计算方法对试算工具进行改造。

为便于市场成员更好地使用中债估值,我中心也将尽快开发相关试算工具服务,供用户参考和使用。

 

如有任何意见或疑问,请与我们联系。

 

链接:

1.《关于公布<含投资人回售权和发行人调整票面利率选择权的附息式固定利率债券估值方法(20172月版)>的函》http://www.chinabond.com.cn/cb/cn/zzsj/cywj/zzgz/gzsm/20170223/146396376.shtml

2.《关于新增估算的行权后票面利率指标的公告》http://www.chinabond.com.cn/cb/cn/xwgg/ggtz/zyjsgs/zytz/20170511/147192239.shtml

 

附件:《含投资人回售权和发行人调整票面利率选择权的附息式固定利率债券估值与收益率互算基本方法(20172月版)》

 

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中央国债登记结算有限责任公司

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二〇一七年六月八日
    发布时间:2017年06月08日 15:24
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